分析师美国通胀仍有回落空间 7月CPI料将进一步走低

经济学家普遍预期美国7月消费者价格指数（CPI）同比涨幅将从6月的3.5%降至3.4%，通胀仍有回落空间。 据第一财经援引路透社调查，剔除波动较大的食品和能源价格的CPI预计将从2.6%降至2.5%，为今年2月以来最小年度涨幅。花旗集团经济学家认为，连续第二个月的通胀数据走软，意味着不止一个月的数据指向通胀压力降温，很大程度上排除了9月加息的可能性。上周公布的7月非农就业数据意外减少2.3万人，进一步降低了市场对美联储9月加息的预期。

分析人士指出，汽油价格回落是推动通胀下行的重要因素。7月初美国零售汽油价格跌至近四个月低点，能源相关价格压力有所降温。此外，住房成本通胀温和也有助于CPI改善。美国联信银行首席经济学家亚当斯表示，如果数据符合预期，将增强美联储在9月16日下次议息会议上暂不加息的理由。

然而，经济学家也预计7月服务业通胀将小幅上升，环比上涨0.3%。美国银行分析认为，服务业指标的回升可能使"9月加息的可能性依然存在"。先锋集团分析师Shicklin表示，工资上涨使得除住房外的服务业通胀更加顽固，潜在价格压力持续存在。目前期货市场交易员认为9月加息25个基点的概率约为45%，低于上周就业报告公布前的约60%。

哈佛大学肯尼迪学院经济学教授福尔曼表示，鉴于当前汽油价格，7月很可能出现通胀下降的情况。通胀数据将成为美联储后续决策的关键摇摆因素。

【常见问题】

问题1：美国通胀回落是否会促使美联储在9月停止加息？

回答1： 美国通胀回落是美联储9月暂停加息的重要依据。经济学家普遍预期美国7月CPI同比涨幅将从3.5%降至3.4%，若连续两个月通胀数据走软，将增强美联储维持利率不变的信心。不过，服务业通胀是否持续回落仍是关键变量，目前市场对9月加息的概率预期已从约60%降至45%。

【数据来源】

- [2026-08-12]（通胀成美联储关键摇摆因素 沃什改革计划迎来大考）新华财经

- [2026-08-11]（压力给到美国最新通胀数据：是否足以降低市场对9月加息预期？）第一财经

- [2026-08-09]（The Federal Reserve Just Released Its August Inflation Forecast）Nasdaq